Kommande turbulens på bostadsmarknaden?

29 mars, 2017

BostadsbubblanBoende är konsumtion. Ingenting man konsumerar stiger i värde. Allt man konsumerar sjunker i värde av helt naturliga skäl, eftersom det sker ett naturligt slitage. Bostäder ska sjunka i pris, i takt med slitaget.

Det som just nu och sedan 90-talet har fått priset på bostäder att stiga så mycket är tillgången på billiga krediter. Centralbankerna, främst amerikanska Federal Reserve och europeiska ECB, har artificiellt styrt ner hela räntemarknaden genom att sätta styrräntorna nära noll eller till och med under noll.

Det är detta som har drivit upp bostadspriserna till helt absurda nivåer över hela världen. I Sverige har Riksbanken haft negativ styrränta under ganska lång tid så här är situationen extrem.

Bostadsmarknaden är i en bubbla. Det är helt odiskutabelt.

Så då är frågan, hur länge kan centralbankerna hålla styrräntorna konstgjort låga? Jag tror knappast de har något annat val än att på alla tänkbara sätt skapa så bred acceptans som möjligt bland allmänheten att ekonomin som helhet motiverar låga räntor, oavsett hur verkligheten ser ut. Ty de konstgjort låga räntorna under så lång tid har byggt upp ett enormt skuldberg. Skulle man forcera upp räntorna på mer normala nivåer, 5-6%, så skulle marknaden för krediter krympa dramatiskt, efterfrågan på nya bostadslån skulle därmed också minska dramatiskt, och bostadspriserna skulle falla brant. Detta vill centralbanker, och regeringar, i längsta mån undvika och därför finns det en outtalad gemensam policy att publikt argumentera för att ekonomin är ”svag” och kräver låga styrräntor. Ingen centralbanksdirektion eller i regering invald politiker vill ha en bostadskrasch under sitt pass. Det enklaste är att fortsätta sparka problemet framför sig, genom att underlåta att göra reformer (som förr eller senare är oundvikliga) som därmed skulle krascha både bostadsmarknad och ekonomi. Det är också intressant att se hur man trixar med offentlig statistik för att ge sken av att inflationen är under kontroll. Man inför nya sätt att beräkna inflation, som exkluderar allt fler saker, där priserna drar i väg dramatiskt. Alla kan ju se att priserna på bostäder, mat, service och en rad andra saker har dragit iväg under lång tid. Det handlar om att missleda och manipulera.

Frågan är alltså, hur länge kan charaden pågå? Hur mycket kan man bygga upp skuldberget innan det oundvikliga förr eller senare inträffar?

Det som är intressant just nu är att Federal Reserve har börjat höja sina styrräntor. Man har gjort tre höjningar de senaste 15 månaderna. Och Federal Reserve har historiskt legat före resten av världen gällande styrräntenivåer. Rimligen kan man förvänta sig att andra centralbanker också börjar höja sina respektive styrräntor efter hand. Marknadsräntorna är med andra ord på väg upp.

När och hur mycket slår detta mot bostadsmarknaden i Sverige?

Det ser ut som att marknaden tror att Donald Trump de facto får fart på den amerikanska ekonomin genom sina skattereformer och minskade regleringar på en rad områden. Detta ökar inte bara efterfrågan i USA på konsumtion, utan drar med sig hela världen uppåt. Det är delvis en förväntan om starkare ekonomi, som följd av Donald Trumps tillträde, som kan förklara Federal Reserves senaste två styrräntehöjningar. Stigande räntor i USA kommer med tiden att sprida sig över världen.

Det mest sannolika är att centralbankerna i det längsta drar sig för att höja styrräntorna pga de stora skuldbergen. På kort sikt kommer detta troligen att öka efterfrågan ytterligare på krediter pga expansion av den reala ekonomin, vilket kommer att blåsa upp bubblorna på bostadsmarknaderna ytterligare, innan styrkan i ekonomin når en sådan nivå att centralbankerna måste höja styrräntorna dramatiskt för att hindra en okontrollerad inflationistisk överhettning.

Vad händer med kreditmarknaden i det läget? Och vilken nivå har bostadsmarknaden nått i det läget och till vilken nivå korrigerar bostadsmarknaden?!?

Annonser